今日行情：开盘硅铁大幅增仓下行，主力合约切换至2502，黑色系整体延续弱势运行状态。截止上午收盘，硅铁主力合约对昨收下跌1.08%，02合约增仓2.5万手。现货方面，上午厂家72硅铁现金自然块出厂报5900-6050元/吨，75硅铁报6350-6450元/吨，陕西散装72硅铁5800-5900元/吨。
富士期货官网淡季炼钢需求边际转弱，供需宽松格局维持
富士期货官网硅铁供需宽松格局维持。目前硅铁供应维持高位，受现货持续阴跌的影响，厂家利润有所回落。主产区即期利润均出现亏损，内蒙、宁夏、青海处于盈亏平衡边缘。近期宁夏地区传出减产消息，但厂家整体减产意愿不强，导致厂库累库加速，硅铁供需矛盾正逐步积累。炼钢需求方面，淡季下铁水产量基本见顶，尽管成材仍维持库存去化，但钢厂盈利率回落，检修有所增多。终端需求存在预期差，成材直接及间接出口对整体需求有所支撑。因此，短期硅铁炼钢需求仍存在韧性，但边际整体逐步走弱。硅铁高供应维持下，供需宽松格局维持且厂库矛盾逐步积累。
富士期货官网成本方面，宁夏地区11月结算电价在0.41-0.44元/度之间，个别企业避峰在0.4元/度以下，青海还未结算。兰炭方面，11月底成交价较10月中旬小幅上涨10元/吨，兰炭企业成本压力增大，现阶段兰炭价格持稳。但近期块煤竞拍大量流拍，本周红柳林竞拍价格或仍有下行压力。受冬季供暖影响，兰炭生产相对刚性，库存逐步攀升。预计兰炭仍有调降空间。
富士期货官网非钢需求韧性维持，宏观预期仍存
富士期货官网非钢需求成为今年支撑硅铁需求的关键。今年1-11月，金属镁产量同比增长15%，在炼钢需求下行的背景下成为支撑硅铁需求的关键因素。目前金属镁价格维持弱势，厂家已普遍亏损，减产意愿增强，下游出口订单及镁系合金厂需求均疲软。近期金属镁产量环比已经有所下滑，以陕西地区减产为主，料后续减产仍将持续。出口方面，硅铁出口在国内价格承压下有望维持韧性。1-10月我国硅铁出口35.4万吨，同比增加9.22%，海外粗钢产量恢复较佳，提振硅铁需求，同时国内硅铁价格长期处于历史相对偏低水平，也使得出口优势明显。另外，美国已经于11月下旬批准对俄罗斯硅铁征收反倾销税及反补贴税，也将在一定程度上改变全球硅铁贸易流向，对我国硅铁出口形成利好。整体来看，硅铁非钢需求仍有望维持相对韧性，但受金属镁减产压力增大的影响，或存在边际走弱的可能。
富士期货官网近期宏观层面预期博弈再度加强，12月政治局会议与中央经济工作会议的政策预期尚未证伪，短期宏观预期难降。后续仍需关注。
富士期货官网主力合约换月，套保盘增仓
富士期货官网硅铁主力合约换月至02合约，盘面持仓量大增。昨日硅铁01及02合约价差60元/吨，今日价差小幅走缩，02合约从升水现货转为贴水现货，套保盘参与套保动力有所减弱。02合约定价的偏低主要与仓单集中注销规定相关。另外，在明年宏观政策预期兑现不足及粗钢需求或维持下行的情况下，对明年硅铁供需宽松格局的定调较为一致。
富士期货官网综合来看，目前硅铁自身矛盾正逐步积累，受高供应影响厂家库存累库加速，但炼钢需求及非钢需求均处于边际下滑的趋势中，硅铁供应压力凸显，叠加成本端兰炭价格仍有调降预期，硅铁价格承压运行为主。目前宏观预期难降，12月政治局会议与中央经济工作会议政策预期尚未落地，叠加成材淡季下减产降库，矛盾有限，硅铁价格下方空间也相对有限。短期来看，硅铁仍将维持弱势运行为主。
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