行情导读：周四凌晨美联储公布2024年最后一次利率决议，如市场预期降息了25个BP，然而FOMC投票显示有一位票委对降息投出反对票，且内部较为谨慎对于明年降息预期仅剩2次，随即引发包括美股、贵金属等资产跳水。周四和周五两交易日，沪金主力合约一度跌超1.5%随后回升收复跌势，两天累计跌约0.8%，沪银主力合约则持续震荡下行累计下跌超过4%。
富士期货官网驱动分析一：美联储鹰派降息但将放慢宽松步伐，欧美央行趋于谨慎
富士期货官网美联储周四凌晨如期宣布降息，将联邦基金利率目标区间下调25个BP至4.25%-4.5%，决议声明中，在重申通胀已经朝着FOMC委员会2%的目标取得进展，但仍有所高企，关注双重使命面临的两方面风险的基础上，在考虑对联邦基金利率目标范围新调整时，增加了“程度和时机方面”的细节表述，委员会将仔细评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。从最新的点阵图看，官员对于2025年的宽松空间大幅压缩，大部分官员预期仅降息两次50个BP较9月砍半，同时经济预测方面通胀和GDP增速均有上调，失业率则下跌。主席鲍威尔在新闻发布会上表示当前处于或接近放慢降息节奏、或暂停降息步伐，通胀数据没有明显进展，随着更加接近中性（利率）将变得谨慎。随着美国新政府即将上台，特朗普寻求在财政货币政策上取得更多的话语权，不确定性迫使美联储有所保留，且在预期2025年美国通胀仍将高于联储目标的情况下，随着就业市场趋于稳定，预期中性利率将有所上升。
富士期货官网紧随其后，日本央行宣布将基准利率维持在0.25%不变，符合市场普遍预期，但其中有一名委员认为应该继续加息，央行行长植田和男释放鸽派信号指开启下次加息要等更久的可能性。英国央行如期宣布本月暂停降息，主要基于通胀上行的趋势将延续的预期，内部以6-3的投票结果将政策利率维持在4.75%不变，出现3人支持降息，反映内部分歧。在通胀压力、地缘政治局势和潜在贸易政策均可能影响经济平衡的情况下，发达国家央行释放信号反映对于货币政策前景的谨慎。
富士期货官网尽管多家国际组织和机构预期美国2025年GDP增速将降至2%以下，失业率反弹至4.4%以上，但在数据未明确之前，市场预期美联储在明年中之前将保持按兵不动，美元指数和美债收益率则显著走强，在一定程度上对贵金属形成利空。
富士期货官网驱动分析二：基本面预期未有明显改善，工业属性打压白银
富士期货官网白银在近期的回调过程中跌幅较黄金更大，除了金融属性的影响外，工业属性的。从白银消费相关指标来看，11月国内珠宝零售额累计同比降幅再度扩大至3.3%创4年的新低，今年以来部分一线城市消费景气度持续下降，内需不足叠加金银价格偏高仍持续抑制实物首饰消费需求。10月电子消费工业增加值同比增幅小幅回落至12.6%连续4个月下降，相关制造业景气度放缓但仍维持韧性。而11月光伏太阳能电池产量当月同比增速结束反弹而回落至10.9%，同时10月我国银粉进口量环比大幅回落至207.9吨创今年2月以来最低水平，受到国庆长假影响光伏银粉进口有所减少，未锻造白银出口量连续三个月上升至370.3吨同环比均有上升，纯度≥99.99%的未锻造白银进口量持续减少，国内白银溢价修复使进口意愿减弱。9月以来国内一系列经济刺激政策使光伏生产亦得到提振但持续性不足，随着全球增长预期放缓包括中国等经济体的逆周期调控对制造业等领域的消费需求仍有支撑，但在光伏行业在高基数和高库存的背景下短期或对银价形成压力。
富士期货官网展望后市：
富士期货官网目前宏观层面美国经济保持相对韧性但前景受到美国新政府和美联储政策影响，全球进入货币宽松周期央行和金融机构购金需求较强使黄金库存维持低位，叠加特朗普的关税和财政政策将加剧通胀压力对金价长期仍有一定利好。美联储鹰派态度带来强势美元，谨防年末美元资产流动性收紧对金价的冲击，短期回调在前低位2550美元（600元）附近寻求支撑，总体维持区间震荡。白银方面，白银或持续回踩至28美元（7000元），在波动率持续走低的情况下建议逢低买入平值看跌期权对冲大幅下跌的风险。
富士期货官网风险提示：全球股市大跌等“黑天鹅”事件、美国大选和美联储鹰派超预期
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